公司上半年实现营业收入34.6亿,同比增长24%;归母净利润3.9亿,同比增长34%,符合业绩预期。上半年云计算业务收入25亿,同比增长25%;IDC业务收入7.5亿,同比增长22%。我们认为公司全年将受益于数据中心客户上架率提升以及云计算业务的稳步增长,同时也受益于科信盛彩的并表实现业绩增厚。公司于2018年8月完成科信盛彩剩余85%的股权收购,科信盛彩成为全资子公司,减少少数股东权益,增厚归母净利润。科信全年业绩承诺为1.24亿元,半年报业绩达到增长预期。我们预计公司2019~2021年归母净利润分别为9.37/12.95/17.12亿元,eps为0.61/0.84/1.11元,继续给予“买入”评级。
   
IDC业务稳步增长,签约率和上架率持续提升,加速核心区域布局。在北京周边区域,公司与光环云谷基地一二期的土地产权方三河市岩峰公司继续合作,将建设三、四期,预计新增2万机柜规模,预计年底开工。上海区域,依托上海电信的网络资源以及节能审查申请,同时与上海中可进行合作开发上海嘉定二期项目,预计新增4500个机柜,目标收入和净利润分别为3.96亿和1.23亿。中金云网上半年收入4.1亿,由于上架率接近饱和,收入同比增长11%;净利润1.6亿,同比增长14%,利润高于收入增长。科信盛彩上半年实现收入1.6亿,净利润0.6亿元,全年来看大概率可以完成1.2亿的业绩承诺。上半年IDC业务整体毛利率56.47%,比上年同期增加0.62个百分点,IDC盈利能力持续提升。
   
云计算业务持续拓展,AWS加速发力中国市场。子公司光环有云获得云托管领域内全球最重要认证--AWS MSP云托管服务提供商。上半年公司销售费用同比增长134%,主要由于云计算市场投入增加,尤其是新组建的光环云数据子公司初期销售费用较大。上半年云计算业务收入25亿,其中无双科技上半年收入14个亿,净利润0.5亿,AWS收入11亿。云计算业务整体毛利率11.55%,比上年同期增加1.37个百分点。公司通过多种渠道建立全国云计算销售服务体系,光环云数据的Inspire平台和销售管理系统、Rubicon云链平台已于今年一季度上线,更加便捷提供高稳定性、高安全性、高性能的云计算服务。6月20日AWS宣布Amazon EC2计算实例进行价格调价,提升资源的使用效率,云服务就是走规模经济效应,降价将加速用户上云服务、提升市场份额、也将拉动全产业链发展,增加对IDC的资源需求。
   
风险提示:子公司科信盛彩业绩承诺无法实现造成资产减值;IDC产业政策持续收紧,机柜投放进度不达预期;应收账款回收风险;公司规模扩张带来的运营管理风险;与亚马逊的云业务合作受政策影响带来的不确定性。